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【蘋果日報／撰文：陳君樺】2008.07.07
2007年6月底，油價重新站回每桶70美元的關卡；時隔1年，2008年6月底，油價上探每桶140美元的歷史新高。1年漲1倍，如果是投資績效，會是許多投資人滿意的成績；但油價1年漲1倍，再加上總體經濟因素，卻讓全球股市慘兮兮。高油價下的基金投資，究竟該如何布局？
分批布局不單壓
友邦拉丁美洲基金經理人何德明表示，石油供需失調的情況並不如外界想像嚴重，油價之所以屢創新高，主要還是因為美元走弱，以及資金大舉湧進商品市場的緣故：「全球光是流入原物料指數型基金的資金，就從2004年的500億美元暴增至2008年5月的2500億美元，成長幅度逼近5倍。」
「商品市場不光是炒作，而是因為大部分的資金都湧進商品投資的配置上」，滙豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠也提出相近的觀察。
由於利基點不同，各類資源漲跌互見，使得選擇投資標的更加複雜。永豐環球趨勢資源基金經理人賴學緯建議，投資人除了要避免追高油價之外，更可等到油價回檔後，買進原油開發上游廠商，以及鈾礦、煤礦相關個股，特別是從「下半年還有機會再創高點」的角度，去布局鈾、鐵、金、肥料等相關個股。
至於投資單一國家或區域型基金，則需考慮所能涵蓋的資源類股，會有地理上的限制。例如，新興東歐市場基金可能有布局到礦業，但在太陽能、風力等類股的標的則較欠缺。
降低能源股比重
「原物料現在是『非常高』的高檔，」何德明強調，「投資人若要在此刻進場，必須要有就算明天高油價泡沫破滅，也不需要因此而跳樓的心理準備。」聽來有幾分誇張，但何德明確實不建議投資人基於「賭油價會繼續高漲」的假設而進場，就算真要進場，也應利用剩餘資金，而非將全部資金都重壓在資源基金上。
「除非石油庫存大幅增加，油價才有可能明顯回檔，否則，油價短線上還是會繼續走揚」，高仰遠指出，投資人至少應對美國能源部（EIA）每周定期公布的石油庫存數據多加留意，才能掌握油價變化。
何德明認為，倘若油價回跌，資金將會湧入跌深、易拉抬的市場，例如中國、新興亞洲；但倘若油價續創新高，恐怕連目前表現相對好的拉美、俄羅斯股市，都難以獨強，因為油價對於經濟的殺傷力實在太強大，「現階段投資人去布局跌深但長期看好的中國、通膨問題比較不嚴重的新興市場債券、美股甚至台股，獲利的機會可能都比較高。」
就算是對油價短線看法仍偏多，高仰遠還是著手調整基金的部位，除了將一部分已經漲多的能源類股獲利了結外，也開始將資金轉進防禦型類股，例如高配息、製藥等，能源類股比重最高不超過20％，是他現階段的投資策略；對於投資人來說，「落袋為安」絕對是面對高油價下最保險的投資策略。
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