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 【晨星亞洲研究部】2008.09.05 

資產配置：債略優於股

檢視八月份晨星基金組別表現，以資產配置來看債略優於股，以美元計，債劵基金組別中有正報酬的比例為一成四，略高於股票基金組別的近一成，基金組別整體來看跌多漲少 : 66個股票基金組別中，僅有6個基金組別報酬率為正，平均美元漲幅1.72%，而56個債劵基金組別中則有8個正報酬，平均美元漲幅0.43%。雖然債劵基金漲幅不如股票基金，但跌幅亦相對較小，以美元計，債劵基金平均跌幅為0.59%，較股票基金的4.85%來得低。

全球市場股票基金分散風險，美國股票基金本月上漲

以地區市場的股票基金來看，全球市場因分散風險表現較新興市場來得抗跌，八月份全球大型股票基金組別美元平均下跌達2.36%，跌幅小於全球新興市場股票基金組別的 - 6.75%，但在債劵基金走勢就有所不同，新興市場債劵基金表現比全球債劵基金來得抗跌，在新興市場債劵下滑1.32%時，全球債劵基金走跌2.13%。

在成熟市場方面，前兩季表現遜於歐洲的美國市場，在美元走強且國內消費受退稅利多刺激的情況下，美國股票基金不但跑贏歐洲市場，且為八月份唯一上漲的地區國家股票基金，美元平均漲幅達1.80%，另外，美元債劵表現亦優於歐元債劵，在歐元政府債劵下跌4.52%時，美國政府債劵基金組別微幅上揚0.43%，表現位居所有債劵基金之冠。

新興市場：印度、泰國股票基金跌幅小，韓國股票重挫

在新興市場和單一國家方面，股票基金表現相對抗跌的組別為印度和包括泰國和菲律賓等新興亞洲單一國家跌幅較小，一個月美元平均跌幅分別為0.07%和2.18%，而表現差強人意的組別包括受原油價格回跌影響的俄羅斯和新興歐洲股票基金，一個月美元報酬率分別下跌10.67%和9.35%，另外值得注意的是，表現敬陪末座的韓國股票基金，在韓幣持續走貶且八月份單月匯率貶值達7%以上，不但幣值跌幅為亞洲國家中之最，並創下該國亞洲金融風暴以來單月最大貶幅，再加上出口動能明顯減緩，儘管南韓外匯存底仍為世界第六，仍引起投資人恐慌南韓是否會重演1997年幣值超貶後的金融風暴，大量資金外流南韓股市和債市，以美元計，韓國基金一個月平均下挫13.75%，跌幅為所有晨星股票基金組別中最大。

產業股票基金: 民生消費服務股票出線，貴金屬股票基金表現墊底

在產業方面，民生消費服務股票基金表現最出色，一個月美元報酬上漲1.31%，是晨星14個產業股票基金組別中唯一上漲的組別，健康護理、科技和傳媒和通信股票基金平均跌幅以美元計皆小於1%，表現相對抗跌，而受到原物料價格回跌，工業物料股票基金美元報酬平均下滑7.38%，在產業股票基金中表現倒數第二名，先前漲多回跌的貴金屬股票基金，在美元持續走強下，表現最差，組別平均美元報酬下跌11.88%。

未來展望:全球市場跌多漲少，泰國政治風險將影響近期表現

從美國股票基金漲升、韓國股票基金重挫、工業物料和能源股票基金的重挫，可看出八月份不論是地區國家股票基金還是產業股票基金，先前重挫的基金跌幅有縮減甚至報酬率走揚的表現，而先前表現出色的基金反而因為能源物料價格波動大或經濟走弱市場不看好而表現敬陪末座。

目前市場跌多漲少，再加上投資人避險心態強，市場亦波動走盪，八月份表現不錯的基金組別如果有任何利空，將難以支撐其八月份表現，例如泰國目前政治風險攀高，近期表現可能走貶。