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【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】 2007.12.05
東協市場挾帶豐沛原物料以及龐大的人口，近年來股市表現亮眼，投資價值受到市場關注。投信業者指出，東協國家基本面利多扎實，長線行情向上。但是近來美國股市動盪不安，一直到明年第一季以前，東協市場的波動度也將隨美國提升，值得注意。
許多投資人想到新興市場，首先想到的就是由巴西、俄羅斯、印度與中國大陸所組成的金磚四國（BRICs）。摩根富林明JF東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）將東協與金磚四國比較，她認為目前東協國家無論在股市市值或周轉率上，仍大幅小於金磚四國，東協國家平均約16倍的本益比低於金磚四國平均將近20倍的本益比。
但是，黃寶麗認為，東協無論在人口結構、基礎建設、甚至是天然資源，都擁有成為下一個金磚的條件。從整體人口來看，整體東協人口約為5億7,000萬人，預計到2030年，東協人口將來到7億人大關，人口組成良好，內需市場商機龐大，基礎建設需求也相當強勁。
在天然資源方面，摩根富林明JF馬來西亞基金經理人陳舍伶指出，東協國家擁有多種天然資源，其中印尼蘊藏豐富煤礦，在油價居高不下的現在，煤礦出口量佔全球第一個印尼可望受惠。而馬來西亞則蘊藏豐富的棕櫚油，除了提供食用油、保健用途之外，棕櫚油也擁有替代能源題材，值得期待。
從個別國家來看，黃寶麗指出，新加坡在政策有力的改革下，成功吸引外資直接投資（FDI）進駐，若將度假勝地投資80億元美金合併統計，現階段新加坡FDI總金額已經高達200億元大關，資金動能充沛。
觀光也是新加坡政府改革的重點，隨著開放賭場與度假村設立，新加坡旅遊局目標在2015年旅遊人次可望超過1,700萬人，觀光收入目標則設在300億元新幣目標，相當於目前的三倍。
為了達到這個目標，黃寶麗指出，新加坡政府在未來的八到十年將投資80億元美金於濱海灣地區（Marina Bay Area），其中光是綜合度假村的支出就高達36億美元。
至於同有選舉行情的泰國與馬來西亞，黃寶麗的看法卻大不相同。近年常出現政變危機的泰國大選在即，但是黃寶麗對於大選所能為泰國帶來的利多態度較為保守。她認為泰國新政府的成立僅能夠為泰國消除政治不確定性，但是預期新政府的作風應該較為軟弱，對於企業實質利多有限。
在馬來西亞方面，黃寶麗認為，馬來西亞近年經濟表現平平，隨著大選將至，政府可望釋出基礎建設方面利多來刺激經濟成長，股市也可望受惠。
風險面上，黃寶麗提醒投資人仍需注意泰國與印尼的政治風險；國民海外所得占國民生產毛額（GDP）比重甚高的菲律賓，其貨幣披索的走強可能影響海外收入匯回款項；近期資產升值表現良好的新加坡，若其政府再度祭出冷卻地產措施，可能影響金融市場表現，也值得注意。
此外，假設美國經濟衰退幅度大幅超過預期，有可能影響中國大陸與印度兩地的經濟成長，屆時仰賴中、印出口甚深的東協市場也將受到衝擊。
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