【蘋果日報／謝富旭╱台北報導】2008.05.07
已故德國投資大師安德烈．科斯托蘭尼（Andre Kostolany）有一句名言：「溫和的通膨，對經濟而言就像在洗暢快的熱水澡一樣！」通貨膨脹並不可怕，可怕的是，失控演變成嚴重通膨，這對經濟而言，反而像被沸騰的開水燙傷一樣！轉抱歐美等成熟區域的股票基金，將有助提升資產的防禦能力。
投資有術
如果把通膨與經濟發展的關係，比喻成一個人泡在浴缸中洗澡。過去10幾年來，全球經濟宛如在洗「三溫暖」一般。1990年代，中國成為世界製造中心輸出大量的廉價商品，全球消費者在享受中國價廉商品之時，中國以外的企業卻飽受中國廉價品「價格破壞」的通貨緊縮之苦。
中國與新興市場從「通縮輸出國」搖身一變成為對能源與商品需求孔急的「通膨輸出國」。一開始幾年大家還沒什麼感覺，但是，當油價衝破每桶120美元，糧食、鐵礦砂、不鏽鋼、紙漿、PVC……種種原物料與民生必需品翻漲數倍，讓消費者覺得日子愈來愈難過，搞到必須縮衣節食，降低購物欲望時，全球經濟的大麻煩就來了。
羅傑斯：比次貸更糟
或許有人會質疑，通膨難到會有美國次貸大量違約問題嚴重嗎？按照投資大師吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）的看法，通膨絕對比美國次貸嚴重。前陣子來台演講的羅傑斯對台灣聽眾發出警告：「我已不太擔心次貸問題，通膨問題才令人憂心，理由很簡單，美國之外的人或許感受不到次貸的衝擊，但每個人絕對深受通膨之害！」
投資專家同時也因通膨問題修正投資策略。滙豐證券經濟學家Peter Morgan警告，面對通膨政府貨幣當局一定會施加緊縮貨幣政策的手段來加以遏制，勢必重擊股市多頭，因為如果通膨處理失當，引爆民怨，政權江山可能不保，還管它股市多頭還是空頭。面對通膨，Peter Morgan的投資策略很簡單：避開高通膨國家，新興市場經濟體中國、印度甚至是印尼。
日本通膨最低僅0.8%
花旗環球證券亞太區經濟學家黃一平指出，好不容易美國次貸風暴稍歇，國際金融市場穩定下來，但通膨大浪又襲來。花旗環球證券預測，「金磚四國」中，俄羅斯、印度與中國預測通膨率分別高達14.8%、6%與5.8%，已開發經濟體中以日本通膨率最低，僅0.8%，其次是加拿大1.4%、歐元區3%及美國與澳洲4%。
從通膨角度來看，已開發經濟體因對通膨危機意識最高，加上經濟體運作較有效率，成為高通膨時代下相對穩定的地方。事實上，為了壓制通膨，歐元區與澳洲已祭出貨幣緊縮手段讓經濟成長與股市付出頗為沉重代價，但這是否也意味的已開發國家將「先苦後甘」，值得注意。適度布局歐美基金，也可提升資產抵抗高通膨的能力。
富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克?莫比爾斯（Mark Mobius）在4月中旬接受媒體採訪時表示，全球股市落底反彈的過程中，美國與歐洲的潛力不容忽視，如現在布局歐、美大型股，年底之前應該會有很好的表現！」投資新興市場須格外謹慎，包括越南、斯里蘭卡、巴基斯坦、土耳其等一度極被看好的新興市場皆因通膨疑慮令股市重挫。有了通膨這個變數，投資人對新興市場基金投資更應如履薄冰。
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