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【經濟日報╱編譯 林聰毅】 2007.11.25
油價迭創新高，美元一蹶不振，消費者信心每況愈下，房市崩盤未見止血跡象，美股過去幾周跌得鼻青臉腫。上周道瓊指數跌至七個月最低，小型股指數也跌掉近14%，走了五年多頭的華爾街股市，是否即將步入空頭？
次級房貸風暴重創金融業，導致美股行情在8月急轉直下。雖然9月和10月稍有拉回，但已無法守住城池。隨著憂心忡忡的投資人陸續離場，許多投資專家愈加相信，股市開始走入空頭。
前述看法也獲歷史數據支持，因為美股這波多頭從2002年10月開始，一共走了61個月，而自1932年以來總共出現12波多頭行情，每波平均持續57個月。
空頭的定義是大盤指數至少回跌20%。股市走空也是經濟出問題的先兆。美國銀行證券公司（BOA Securities）投資策略師麥納斯認為，股市過去幾月來的痛苦掙扎，是預先警告2008年會有一場由消費者帶動的衰退。
但也有市場專家不表認同，反而認為這波回檔是股市會繼續走多的「修正」，也是逢低承接的良機。
Strategas研究夥伴公司投資策略師崔納特說，在權衡股票的潛在風險與報酬後，「現在的展望非常正向。」他們樂觀不是沒有理由，儘管股市最近走跌，許多投資人今年仍有亮麗的報酬，今年標準普爾500指數的十大產業中，仍有八類上漲。
本益比是多頭人士對股市樂觀的另一理由，目前標準普爾500指數的本益比約為14。相形之下，許多知名大企業在2000年多頭巔峰期間的本益比為20至30。
在股市此波挫跌中，摔最慘的是遭次貸風暴重創的金融股，以及汽車、住宅建商、零售商等與消費者支出能力連動的非必要消費品類股。
投資人最近幾周不斷倒股票，致使許多今年表現甚佳的股票也遭追殺，例如績優科技股。
分析師說，這好比在玩大風吹遊戲，幾周後投資人會發現倖存的股票愈來愈少。被視為領先指標的交通類股跌最兇，從7月中旬的歷史高點回落近20%。老牌分析師兼InvesTech市場通訊編輯史戴克說：「所有因素顯示多頭已走到盡頭。」
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