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【經濟日報╱貝萊德投顧】 2008.04.20

國際新興市場中，拉丁美洲巴西，中產階級崛起帶動內需消費成長；新興歐洲的俄羅斯，企業獲利上修吸引國際資金回流；亞洲的印度，股市信心不足但工業內需類股仍具題材，均是投資人未來注目的焦點。

 

貝萊德投顧分析，拉丁美洲巴西，中產階級崛起帶動內需消費成長。由於實質收入提升，巴西人民的所得分布發生結構性改變，根據研究機構ABEP統計，家庭月收入達627美元的中產階級，在過去兩年占全國人口的比例大幅成長35%，達到近五成的比重，而同時期的低收入所得人口則持續下降。

 

巴西利率由2005年的19.72%降至目前的11.25%，個人信用市場自2001年以來的複合年成長率高達23%，而貸款違約率仍處於近兩年的低檔，整體經濟環境有助內需消費持續成長。已成為巴西投資焦點的內需消費，可望持續成為推升經濟成長的強勁動能。巴西1月零售銷售年增率達11.8%，不但優於市場預期更創下近三年以來高點。

 

新興歐洲的俄羅斯，企業獲利上修吸引國際資金回流。貝萊德投顧分析，根據統計，過去六個月內，俄羅斯企業2008年的EPS預估上調17%，2009年的EPS也調高23.9%，為全球新興市場調幅最高的國家。此外，2008年和2009年的企業獲利也分別由4.9%和3.7%，上修至15.1%和7.8%。這主要反應，俄羅斯調降石油稅1,000億盧布，以及天然氣稅凍漲的政策利多，而油價處於百元的高檔，也有利石油類股未來獲利成長的調升。

 

另根據45檔新興市場基金所做的追蹤，俄羅斯目前成為最多新興市場基金加碼的國家，主動加碼增幅位居金磚四國之冠。顯示俄羅斯企業獲利上修、經濟成長動能加速、股市展望轉趨正面等利多吸引國際資金回流。

 

亞洲的印度，股市信心不足但工業內需類股仍具題材。貝萊德投顧分析，國際金融市場持續震盪，外資資金動能與信心不足仍影響印度股市表現。但市場預料2008年印度經濟成長率應仍達8%，且印度政府對電力與鐵道路等持續基礎建設，與近3億人的新興中產階級大量需求，可望支持工業與內需消費類股獲利，相關類股具題材。

 

貝萊德投顧指出，印度第11次五年計畫預計投入5,000億美元，由於電力為首要發展重點，其中約30%的金額將投入電力發展，整體供電可望提升50%。當中，74%電力將來自於火力發電，21%將來自於水力發電，對發電設備的工業設備公司來說，將具很大商機。舉例來說：印度最大電力設備公司巴拉特，提供電量是印度整體生產電力的73%，為達印度政府計畫的發電目標，該公司計畫在2009年前，將發電產能由目前的每年6,000MW提升至每年15,000MW。