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【白祐夫】2008.05.22 

從第二季以來，反彈風已經吹向新興歐洲、中東和非洲地區，根據彭博資訊顯示，統計至5/21，MSCI歐非中東指數第二季漲幅約16%，緊追在MSCI拉丁美洲的19%漲幅之後。

 

再者，MSCI歐非中東指數從五月以來漲幅以超過8%（統計至5/21），國際資金同樣虎視耽耽。從上週全球資金流向來看，上週(5/8~5/14)國際資金對亞洲(不含日本)、拉丁美洲及新興歐非中東股票型基金為淨流入，其中新興歐非中東市場因原物料行情再度推升，吸引資金流入6.4億美元，居三大新興之冠。

 

從近期利多消息來看，首先是俄羅斯新政府擬降低能源稅率，刺激國內能源類股領漲，也使得俄羅斯RTS股價連番兩番，在五月中終跨過歷史關卡，創歷史新高。再者，阿拉伯聯合大公國的阿酋電信（Emirates Telecommunication Corp）表示可能考慮出價併購南非的MTN，也刺激MTN股價大漲慶祝。

 

但是，國際資金看中的只是這一波商品價格推升的行情嗎？

 

的確，擁有豐富天然資源的歐非中東地區，在這一波資源熱中，成為最大贏家。因為此區域擁有全球70%的石油、75%天然氣蘊藏量；非洲國家則是白金、鑽石等貴金屬全球第一大出口地區。在需強暢旺的情況下，歐非中東地區成為美國經濟成長減緩下另一個資金避風港。

 

不只油多 還有三多

 

但除了「油多」，歐非中東最吸引國際投資人的是其背後的三多：勞動人口多、所得成長多、以及基礎建設多。

 

根據Morgan Stanley統計，0-14歲未來的勞動力人口，幾乎佔了歐非中東幾個重要國家如土耳其、南非、埃及、沙烏地阿拉伯等地的三成，相較於歐盟成員國的15%，可見其未來勞動人口不虞匱乏。而這些勞動人口帶來的是收入提高以及消費人口的擴張，也直接使得中產階級壯大。

 

值得注意的是，這些國家的政府也積極從政策面改善其人口結構，例如南非從2004年開始推行的Black Economic Empowerment (BEE)政策帶動中產階級興起。土耳其為加入歐盟所作的各項改革，大幅降低過去惡性通膨，並有益內需經濟發展。

 

以現階段來說，歐非中東國家的人均GDP位於3000~10000美元之間，而人均GDP 超過5000美元以上的國家則象徵該國家有基本物資以外的消費力道，由此看來，歐非中東消費市場實力不容小覷。

 

除了資源經濟，當地的主要產業其實皆以地產、金融、電訊、藥品等內需型產業為主，例如土耳其的AK bank為區域大型銀行已吸引花旗集團入主、南非的MTN電信為橫跨亞非的最大電信集團，還有是以色列最大市值公司為Teva Pharmaceutical Industries Ltd，也為為全球第一大學藥廠。

 

而這些新興國家早已意識到原物料不是經濟能長久成長的利器，發展基礎建設投資的資本更勝其他新興國家。根據美林證券的估計，未來三年內新興歐非中東(EMEA)將投入逾5500億美金，等於新台幣1.3兆於基礎建設開發，為新興市場之冠。例如俄羅斯政府及民間將投入120億美金於2014年冬季奧運準備工作，包含新鋪設580公里道路、以及將Sochi機場容量擴增一倍。還有南非，2010年將主辦世界杯足球賽，預計未來3-5年對基礎建設投資的年增率達20%。

 

因此，對歐非中東國家來說，資源經濟逐漸成為過去式。全球投資人所引頸企盼的正是這個市場未來20年所擁有的龐大消費市場，以及具有競爭力的勞動人口。不管這個地區的股市是不是創新高，以中長期來看，可說天天是買點，投資人千萬不可忽略。