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陳若雲/普羅財經  2007/09/19

網路上曾經看過這樣一句話深得我心：「投資理財不只是經營收益，而是在管理風險。」同樣的，基金投資不只是看報酬率並且投資賺錢而已，基於財富管理，投資人買基金不只是轉個帳下個單的簡單動作而已，要管理就有專業，有專業就會出現「行話」，因此投資人在管理你的基金投資之前，必須先弄懂至少基金DM上會出現的行話，以及幾個看了也要懂才能簡單判讀趨勢的經濟數據，你才能在基本的了解下揭開你的基金投資管理序幕。

 

以下是投資人應該要弄懂的行話，而筆者試著以「完全不專業」的文字和方法去詮釋和說明：1. 受益憑證：

買股票營業員會給你股票（不過除了買未上市股，否則集中市場的股票因為交易後直接存進集保帳戶，所以一般投資人都看不到股票），買基金銀行或基金公司要交給你的那張證明就叫做受益憑證，不過如同股票交易，在電子化的效率交易程序和管理下，投資人買了基金後已經幾乎看不到所謂的受益憑證，而是直接在電腦或對帳單上看到基金投資的相關數字和資訊而已。

 

2. 受益人：

持有基金受益憑證的投資人就叫做受益人，換言之就是買了基金的投資人。

 

3. 基金規模V.S發行額度及募集額度：

基金規模指的是整體基金募集到的總金額，專業術語叫做資產管理規模，又稱之為AUM(Asset under management)；隨著投資人的加碼申購或減碼贖回，或者是基金投資的獲利或虧損，個別基金規模會隨之增減，由於基金公司主要的收入來自於管理費，而管理費正是以基金規模為主要計算依據，也因此基金規模就成投資人判斷基金公司績效及獲利，同時也是觀察投資人個人投資績效及獲利的一個重要指標之一。

 

至於發行額度，則是指基金公司要募集基金時的"基金規模預期目標值"，但最後募集到的基金規模，亦即募集額度，才是實際上基金成立時的基金規模。比方說某檔基金發行額度是100億，但實際上只募集到50億，那麼募集額度就是50億，基金成立時的基金規模也只有50億。

 

一般來說基金公司的發行額度往往代表了這家基金公司對市場的預期，也代表了基金公司的企圖心，而募集額度則代表了這家基金公司的實力，以及市場上投資人對該公司品牌及產品經營能力的信任程度。因此筆者個人建議投資人在選擇基金時，儘量選擇名實相符的基金公司，亦即發行額度和募集額度落差不會太大，甚至募集額度大過發行額度，事後要追加額度的基金公司或基金產品。

 

不過要提醒投資人的是，有些時候追加募集的效果是因為業者行銷做的太成功，行銷話術太打動人心，而非投資人對該基金公司的信任或產品的真正認同，因此投資人在下手前宜多項因素考慮比較，而不要單以基金規模為唯一的判斷和下單購買依據。

 

4. 基金投資標的V.S基金持股明細／比重：

前者指的是該檔基金投資的金融商品是股票、債券、或其它標的；後者則是針對股票型基金，指其投資個股的名稱、相關資訊及投資比重。

 

5. 基金成立日V.S基金募集/承銷期間V.S基金閉鎖期／買回開始日

基金募集完成當天即為基金成立日，但實際進場交易的時間則只需在閉鎖期內完成即可。所謂的閉鎖期指的是開放型基金（可隨時交易而不像封閉型基金須透過集中市場撮合交易）在成立之後有一段時間投資人不得進行贖回及申購，閉鎖期開放當天有人稱之為買回開始日。

 

一般來說基金公司在拿到主管機關的核准函後會開始進行宣傳，正式開始募集／承銷期間投資人始能在銀行、基金公司或券商等通路購買到該檔基金，並享有相關手續費的折扣。

 

6. 基金經理人V.S海外顧問公司

基金的操盤人，決定如何管理基金，並且投資那些標的並完成資產配置和相關避險的人就是基金經理人，不過許多海外基金（國內投資募集投資海外標的的基金）的基金經理人只是掛名接受採訪或宣傳曝光的經理人而非該基金實際的操盤手，該基金的實際操盤手往往是該檔基金合作的海外顧問公司的團隊或個別經理人。

 

7. 保管銀行V.S銷售銀行

保管銀行指的是基金募集完成後，保管基金的銀行；銷售銀行則是該基金在募集期間上架銷售的銀行；一般來說保管銀行通常是主力銷售銀行，有時候保管銀行承諾銷售的額度較高，也因此和基金公司議價的能力較強，相對的投資人在保管銀行能談到的籌碼也較高。

 

8. 管／經理費V.S申購/贖回手續費V.S保管費

管/經理費通常是基金公司在賺的，只要你的基金不贖回，基金公司就可以按管／經理費率乘上你投資的基金規模賺取獲利，不過近來因為銷售通路強勢，加上台灣人喜歡短線操作基金，常常新基金閉鎖期一過投資人就贖回以致基金規模大幅縮水，基金公司很難有效率的操作建立績效並擴增基金規模進而賺取管理費，因此許多基金如果一開始無法募集到一定的規模經濟量，單靠管理費來支付基金募集期間的行銷預算和管理成本後，最後往往沒有賺錢還會出現虧損的現象。

 

申購及贖回手續費則是銷售通路主要的獲利來源，目前市場上的氛圍是基金公司通常會把申購手續費全數退回給銷售銀行及通路，也因此投資人到銀行通路購買基金時，手續費就成為基金銷售價格戰最好用也最常用的招數之一。

 

保管費則主要是保管銀行的獲利來源，換言之，一檔基金的保管銀行，其獲利通常來自於基金的保管費及手續費。

 

9. 最低申贖額度

一檔基金發行時投資人申購的最低額度，目前市場上大部份基金的單筆最低申購額度多為一萬元上下，不過日前某投信引進一檔歷史績效甚佳的海外基金，其最低申購額度上百萬卻銷售一空，成為基金行銷上一個極為成功的案例。

 

10. 計價幣別

指的是該基金計算價值的單位幣別，一般來說國內投信募集的國內基金計價幣別一定是台幣；國內投信募集投資海外標的的基金或國外基金公司發行的境外基金，則多以美元或歐美計價，少部份區域或單一國家型基金才會以特殊幣別計價，如新加坡基金以新幣計價。

 

一般來說投資人在做基金投資，尤其是海外基金或境外基金投資時一定要注意計價幣別，因為這會關係到你贖回時的實質獲利，除了基金投資本身的績效獲利外，還包括計價幣別的匯率獲利或虧損的風險。

 

11. 淨值

一檔基金實際的投資績效，亦即基金規模除以受益憑證單位數，類似於一間公司的（股票投資）淨值是股東權益（公司資本額及累計盈虧）除以股數。許多投資人投資基金都以淨值為考量基礎，但筆者個人則建議同時參酌累計報酬率而不要只以淨值為唯一的考量，這就好比高價股雖然貴卻更會漲是一樣的道理，有些淨值高的基金雖然購買的價格相對偏高，卻也代表它過去的績效經過市場漲跌的考驗，同時它未來的獲利能力也具有相對的潛力，這也是先前我跟投資人提過，要破除只申購10元面額新基金的迷思論點相同。

 

12. 收益分配V.S固定配息

基金的投資賺錢了進而分配給受益人，即是所謂的收益分配；其中部份基金因為投資標的的可控制或可預測性，因而得以固定將收益配發給受益人，猶如銀行定存配息一般，因而稱之為固定配息。

 

上述的12項行話通常都會出現在基金的廣告或相關資料上，是投資人投資基金要看懂資訊的入門和基礎，下次專欄內容則會和投資人分享判讀市場資訊必懂的經濟數據，之後筆者就會針對各種類型的基金之報酬、風險（含流動性、安全性）、投資時間長短等做資產配置定位的參考，同時會整理該類型基金最常見的行銷話術和普羅嚴選提供投資人參考，讓投資人更容易看懂基金投資資訊，做出最適合自己理財需求的投資判斷，而不是盲目的跟著市場上基金銷售的行銷話術起舞。

富人的藏金閣》私人銀行的境外私人信託

 

「私人信託」基本上是委託人、受託人和受益人之間的財產委託管理及受益分配的法律關係架構。「境外私人信託」顧名思義，其信託的法律註冊地是在委託人的所屬國度境外，通常是開曼群島或威京群島等「免稅天堂」，而這些地方之所以能夠受到青睞，正因為其「所得免稅」的特性。

 

境外私人信託在私人銀行領域內是極受有錢人歡迎的財富管理工具，因為信託架構的運用，不但使得有錢人可以「富過三代」，而且使得這些頂級富豪可以在生前甚至死後，完全按照自己的意願來管理其名下的財富和分配名下的財富給其指定的受益人。

 

在信託的法律架構中，受託人將財產支付給受託人作信託，此時受託人變成該信託財產的法定所有權人。受託人雖然在架構中是法定所有權人，但信託財產並沒有變成受託人自己的財產，信託資產的法定所有權人祇能按照委託人在信託中所表達的意願，依法定的權力來管理，處分財產及分配利益給信託所指定的受益人。

投資人在搞懂行銷背後的目的和把戲前，一定要先看懂資訊，和投資朋友分享解讀基金相關訊息時一定要看懂的幾個經濟數據。

第一個要看懂的是投資標的相關指數

 

也因此如果你要投資股票型基金，第一個你就要看懂股價指數，看懂這一國的股票到底是漲是跌，漲了多少跌了多少。比方說你投資的股票型基金是投資美國市場，那麼你就至少要看懂道瓊工業指數以及標準普爾500指數，你要投資台股，你就得學會看台股的大盤指數漲跌。另外如果是產業型基金或特定投資某類型產業基金，也可以參考該國該類型產業股價指數的變化，如投資台股基金並鎖定投資電子股，則除了懂台股大盤指數及大致了解台灣電子股個股的漲跌概況之外，也可以參考”電子類股指數”做你的投資決策判斷。

 

相對的，投資債券型基金就要看懂債券走勢變化的相關指數，投資貨幣型基金則要看懂利率的走勢和匯率的變化。此外投資海外型基金或境外基金的投資人，也必須密切關注投資標的國家的利率和匯率變化，亦即該國貨幣相對於台幣匯兌升貶的長期趨勢，因為你的錢投資在這裡除了賺本金投資下去的獲利之外，還會因為計價幣別的轉換而賺或賠匯差收益或損失的錢。

 

第二個要看懂的是:利率和匯率

 

承上所述，第二個要看懂的經濟數據就是利率及匯率。對金融人或貿易人來說,利率和匯率是執行業務一定要知道的基礎中的基礎，但是許多投資人卻對這兩個專有名詞似懂非懂。

 

簡單的說，所謂利率就是你把錢存在銀行，銀行要按照一定的比率付你利息，那個比率就是利率。銀行面對客戶及不同的金融機構有著不同的存款、放款及拆款利率，原則上利率愈高，投資人愈愛存錢，錢就統統被吸進銀行而不利於股市或其它金融商品市場的集資上漲，換言之存款利率愈低,投資人就開始想把錢領出來放在投資效率更高的地方，於是股市甚至房地產市場就開始應聲上漲。

 

所以利率是一國央行用來調整及影響經濟和市場表現的工具，這也是為什麼，許多時候美國的央行主席柏南克一宣佈調升或調降利率，美國股市以及受美國影響的全球股市或台灣股市，就開始配合演出的最主要原因。

利率相關的總體經濟指數還包括重貼現率、存款準備率、擔保放款融通利率、短期融通利率等，有興趣進一步研究的投資人可以參考相關的經濟或金融書籍。

 

至於匯率，則是指外國貨幣與本國貨幣之間的兌換比例，匯率的高低反映了一國國力的強勢與弱勢，所以匯率的漲跌，就反映了一國國力變強或變弱的動態狀況。而匯率的漲跌，不但會影響投資人的投資結果，更會直接影響到貿易商的銷售獲利及購物成本，出國旅客或到台灣觀光旅客的商務或觀光成本，以及各國政府和中央銀行的利率及貨幣政策，因此利率和匯率可說是總體經濟數據的根本，不止是投資，甚至做生意賺錢，都必須先弄懂這兩個經濟學上專有名詞的意義及其影響。

 

第三個要看懂的是:GDP/GNP

 

第三個一定要懂的經濟數據就是GNP和GDP，也就是國民生產毛額及國內生產毛額，更白話一點就是最常用來被分析國民所得表現的相關數據。基本上這兩個經濟數據是一連串的公式組合，而GNP和GDP的最大差別就是，一個是屬人主義(國民生產毛額)，一個則是屬地主義(國內生產毛額)，亦即台灣的GNP包括台灣人在國外創造的所得收入，而GDP只算在台灣境內的人，不管它是台灣人或外國人所創造的所得收入。

 

簡言之，當一國的國民所得持續成長，就代表該國的人民相對會賺錢，也就是該國的經濟實力在持續成長中，整體人民的購買及消費能力不斷提高，自然值得投資人投資。反之，當一國的國民所得停滯不前或相對下降，則代表該國的景氣不佳，投資人就要好好的觀察甚至賣出手上的投資標的。

 

從GDP延伸出來，投資人也要學著看懂的總體經濟指標”經濟成長率”，也是投資人要長期觀察的經濟數據之一。所謂經濟成長率就是將當年的GDP除以前一年的GDP計算所得到的增減比例，由於是和前一個年度做比較,因此當你聽到相關的數字時，除了看數字本身的高低之外，同時也要考慮該國前一年的經濟表現，有時候數據低不代表不能投資，而是因為該國前一年的經濟成長率太高，雖然今年成長幅度相對較小，但相較於其它國家或區域仍具長線投資潛力或投資價值，因此仍值得投資人關注。